Глава аналитического управления банка «Открытие» назвала основной источник будущего роста российской экономики

По  ее мнению, в  текущих экономических условиях государственные и  частные инвестицистановятся ключевым фактором ускорения темпов роста российской экономики.
Выступая на  расширенном заседании Совета по  предпринимательству в  рамках Костромского экономического форума, Анна Морина отметила, что  среди 20 крупнейших стран мира по  объему ВВП средние темпы роста российской экономики в  последнее десятилетие выглядят скромно.

Российская экономика росла в  этот период в  среднем на  1,8% в  год, тогда как  ВВП Китая и  Индии ежегодно рос в  среднем более чем на  7%, а  средние темпы роста США и  Германии в  последние десять лет превышали 2% в  год.

Морина напомнила, что  динамика ВВП России была неоднородной. Бурный рост в  2000-х годах был вызван затяжным последовательным повышением мировых цен на  нефть. При  среднем темпе роста нефтяных цен по  20% в  год ВВП России до  кризиса 2008–2009  годов в  среднем ежегодно рос на  7%. Следующий экономический всплеск в  2010–2013  годах произошел во  многом благодаря увеличению потребительского кредитования. Новый разворот мировых нефтяных цен в  сторону повышения с  2016  года способствовал возобновлению роста российской экономики после спада в  2014–2015  годах.

По  словам Мориной, если посмотреть на  структуру роста реального ВВП по  расходам, следующими потенциальными точками роста отечественной экономики могли бы стать экспорт, потребление и  инвестиции. Глава аналитической службы банка «Открытие» проанализировала роль каждого из  этих факторов в  ускорении экономического роста России.

— Традиционный российский экспорт  — энергоносители. Существенно увеличить его в  натуральном выражении сложно, учитывая как  особенности добычи, так и  мировую конъюнктуру. А  с  учетом относительно стабильного рубля  — сложно увеличить и  в  стоимостном выражении», отметила Морина. Она напомнила, что  благодаря бюджетному правилу Россия перешла к  системе более слабого, но  менее зависимого от  колебаний нефтяных цен рубля. «По  увеличению не  сырьевого экспорта ведутся работы и  уже видны некоторые результаты, но  пока прорыва на  ожидается. Таким образом в  краткосрочной перспективе экспорт не  сможет быть драйвером роста экономики.

Главным ограничителем экономического роста за  счет увеличения потребления остается ситуация с  доходами граждан. «Реальные располагаемые доходы населения не  растут, темпы роста реальных заработных плат замедляются. Хотя розничный товарооборот пока держится, но  тоже имеет тенденцию к  замедлению», отметила Морина. На  этом фоне растет задолженность граждан по  кредитам, как  по  потребительским, так и  по  ипотеке. «Растет и  относительная долговая нагрузка населения, то  есть доля задолженности по  кредитам в  располагаемых доходах. Текущий уровень не  критичный, но  скорость его роста вызывает опасение в  том числе и  у  Банка России», сказала начальник Аналитического управления банка «Открытие».

Все это, полагает Морина, неутешительный сигнал для  потенциального экономического роста  — не  видно большого потенциала как  с  точки зрения наращивания потребления за  счет повышения собственных доходов населения, так и  за  счет увеличения кредитования.

Морина напомнила, что  на  фоне существенного роста инфляции и  инфляционных ожиданий ЦБ во  второй половине 2018  года поднял ключевую ставку, что  привело к  подорожанию кредитов. Только в  апреле 2019  года пик инфляции был пройден, и  теперь можно ожидать очередного разворота тренда  — снижения инфляции и  ставок по  кредитам.

По  словам Мориной, на  этом фоне «инвестиции, особенно государственного сектора, должны стать существенным источником роста российской экономики в  ближайшие годы». Она напомнила, что  через  Федеральные адресные программы и  новые национальные проекты, определенные прошлогодним майским указом президента, в  2019  год в  отечественную экономику из  федерального бюджета должно прийти 1,5 трлн. руб. инвестиций, и  еще по  1,6 трлн. рублей в  2020–2021  годах. «Эти инвестиции окажут мультипликативный эффект на  экономику, привлекут частные инвестиции и  должны оказать существенную поддержку экономическому росту России», полагает Анна Морина.